报告中表示,白银价格可能会保持波动,但未来一年上涨空间有限。他们预计,在经历大幅上涨和近期地缘政治驱动的波动后,白银价格将在当前水平附近企稳。

在报告中指出:"白银价格与黄金一样,在美国-以色列与伊朗的冲突以及伊朗对邻国的报复行动期间一直波动剧烈。"

这种贵金属在局势升级后一度接近每盎司$100,随后回落至$85以下,凸显出瑞银所称的白银"作为长期对冲工具的价值有限"。

近期白银的波动性极为剧烈,过去一至三个月的已实现波动率约为100%,而期权市场显示远期波动率约为70%至80%。报告中指出,这些水平"与比特币相当甚至超过比特币",反映出市场对该金属估值的不确定性。

该行预计价格将稳定在每盎司$85左右,并维持其更广泛的展望,预测价格将在2026年中期达到每盎司$100的峰值,然后在2027年3月回落至$85附近。

尽管近期价格飙升,但报告中表示,持仓数据显示投资者对白银的热情正在减弱。他们写道:"ETF多头仓位减少以及Comex未平仓合约降低,表明白银在不确定时期并非首选。"

报告中补充说:"即使是黄金,在此类事件期间通常也会经历短暂的价格影响,正如第一次海湾战争期间所见。"

从基本面来看,瑞银仍预计市场将保持供应不足,估计缺口约为3亿盎司。然而,该行警告称,如果工业或珠宝需求疲软,仍存在一些下行风险,特别是考虑到白银价格自2025年初以来已经上涨近两倍的强劲涨势。

总体而言,尽管2026年中期的前景仍然乐观,"但在未来12个月内,根据我们每盎司$85的长期预测,预期回报吸引力较小,"报告中表示,这意味着近期市场面临的风险回报状况不太理想。

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